2021-09-27天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰对木林森进行研究并发布了研究报告《签署植物照明订单，产研一体化布局助力未来发展》，本报告对木林森给出买入评级，其2021-09-27收盘价为16.47元。

　　事件：2021 年 9 月 27 日，公司发布《关于控股子公司签署智慧植物生长舱设备采购合同的公告》，披露了植物照明业务进展情况。

　　点评： 看好公司在植物照明领域布局的战略价值， 与国内知名研究机构的合作，由研发向产业转化的合作项目。同时，随着公司植物照明布局推进，未来植物照明领域将成为公司新增业绩驱动点。

　　植物照明进展顺利，植物照明设备出货。 近日，公司控制子公司奎屯木林森光生物科技与天兴牧业签署智慧植物生长舱设备采购合同，天兴牧业将于 2021 年 10 月1 日至 2022 年 6 月 30 日期间向公司控股子公司奎屯木林森光生物科技有限公司采购智慧植物生长舱，合同金额共计 1.6 亿元。该采购合同预示着，公司植物照明业务进展顺利，获得下游采购订单，我们预计随着公司持续深化植物照明领域布局，未来植物照明领域将成为公司新的业绩增长点。

　　产研一体布局，携手中科院、都市农业研究所布局植物照明行业。结合公司先前公告，公司与中科院植物中心开展合作，将主要以中科院植物中心基础研究的优势学科和技术领域为依托，结合公司在植物照明上技术和产业优势，开展高光合作用苜蓿草品种筛选及植物工厂环境因子优化研究项目的技术开发活动， 该合作项目计划在 2023 年 1 月前完成研究开发计划，专利权的权益比例为公司 51%，中科院植物中心 49%。同时，公司在与都市农业研究所的合作中，公司将负责提供 LED光谱技术、LED 智能制造产业链，LED 植物照明培育仓等技术与设备，都市农业研究所负责提供 LED 植物照明系列解决方案、牧草养殖系列解决方案，专利权的权益比例为公司 60%，都市农业研究所 40%。公司与中科院、都市农业研究所合作，产研一体化布局，公司在植物照明领域有望实现快速进展。

　　高质量合作助力公司开拓，植物照明市场将迎来快速增长。植物照明为公司重点布局的高端产业，从 2020 年开始该行业已经迎来了需求快速增长期。根据 GGII统计， 2020 年我国 LED 植物灯具出口金额超 5 亿美元， 比上年同期增长 426.3%。据 Frost & Sullivan 的统计数据显示，预计到 2024 年，全球 HID 植物补光设备市场规模将达到 56 亿美元，从 2020 年到 2024 年年复合增长率约为 20.8%。与国内知名研究机构在研发和产业布局的合作将提高公司在植物照明领域的技术核心竞争力，积累更丰富的植物照明领域相关经验，助力公司更有效地开发植物照明领域市场。

　　投资建议：看好公司朗德万斯逐步盈利能力提升；同时，加大研发投入，在全新Mini LED/植物照明积极布局。公司与国内知名研究机构的合作，将加快公司在植物照明领域布局发展，持续看好植物照明高速增长的行业态势。 预计公司2021-2023 年归母净利润为 13.00、15.98 和 19.28 亿元，维持“买入”评级

　　风险提示： 植物照明市场增长不及预期、研发进度不及预期、 未来订单拓展不及预期、产研合作进展不及预期

　　证券之星估值分析提示木林森盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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